La composition de l’indicateur de référence utilisé pour justifier du bien-fondé d’une stratégie « père de famille »
Vous êtes vous déjà posés les 2 questions suivantes ? L’indicateur de référence est-il vraiment diversifié ? L’indicateur de référence suit-il une stratégie « buy & hold » ? Il serait en effet balo de s’appuyer sur un indicateur qui ne suit pas ces principes pour précisément justifier ces principes… Je vais prendre un exemple que tout le monde connait: le CAC40. Nombreux s’appuient sur cet indicateur pour considérer que sur le long terme, avec un portefeuille diversifié et stable, composé de bonnes valeurs, on ne risque pas de perdre…
C’est peut-être vrai ! Mais le CAC40 qui est utilisé pour valider cette théorie est-il le reflet de cette théorie ?
Certes, le CAC40 est composées de grosses capitalisations, plutôt intéressantes sur le long terme. Mais, malgrés le jeune age de cette indicateur (1987), les sociétés composant ce porte-feuille ont beaucoup évolué: 84 sociétés ont intégré le CAC40 et seules 14 d’entre elles n’en sont jamais sorties. Donc, cet indice n’est donc pas le reflet d’une stratégie « buy&Hold »:
En terme de diversification, il est de notoriété publique que le CAC40 fut pendant trés longtemps surexposé aux valeurs financières. Il aura fallu la crise financière de 2008 et 2010 pour que 2 banques sortent de cet indice et rééquilibrent un peu cet indice. Actuellement, et malgré la chute récente des pétrolières (Total représentant précédemment la plus grosse valeur du CAC40), les 5 plus grosses valeurs pèsent toujours pour plus d’un tiers du poids dans l’indice.
Bref, malgrès les 40 valeurs qui composent cet indice, le CAC40 est plutôt moyennement diversifié… un peu comme un porte-feuille d’un investisseur qui surpondère selon ses convictions, finalement. Mais dans le cadre strict d’une stratégie « buy&hold », cet indice n’est pas du tout représentatif. C’est pourtant lui qui est souvent utilisé comme référence pour justifier du bien-fondé de cette stratégie !
Toutefois, les valeurs composants cet indice représentent environ 80% des transactions du marché action français, et vu qu’il est trés représentatif d’un porte-feuille moyen, il est intéressant de se baser dessus pour étudier la performance moyenne sur la durée.
